Mentre il mercato crypto vive settimane di volatilità brutale e Bitcoin oscilla sotto i 70.000 dollari dopo aver toccato i 126.000, Michael Saylor non ha dubbi: “Non venderemo mai”. In un’intervista martedì su CNBC’s Squawk Box con Andrew Ross Sorkin, l’executive chairman di Strategy ha ribadito che l’azienda continuerà ad acquistare bitcoin “ogni trimestre, per sempre”, indipendentemente dalla direzione del mercato nel breve termine. La sua previsione è audace quanto il suo posizionamento: nei prossimi quattro-otto anni, Bitcoin “raddoppierà o triplicherà” i rendimenti dell’indice S&P 500, rendendo irrilevanti le oscillazioni tattiche che terrorizzano i trader intraday.
Le parole di Saylor arrivano in un momento delicato per Strategy, l’ex azienda di software enterprise diventata de facto il più grande veicolo pubblico di esposizione a Bitcoin. La società oggi detiene 714.644 BTC per un valore di circa 49 miliardi di dollari, rappresentando il 3,4% dell’intera supply di bitcoin esistente. Ma il prezzo medio di acquisizione è più alto del livello attuale di mercato, e nel terzo trimestre 2025 Strategy ha registrato una perdita netta di 12,4 miliardi di dollari, conseguenza diretta del crollo del prezzo da oltre 126.000 dollari a sotto i 70.000. In altre parole, su carta, Strategy sta perdendo miliardi. Eppure Saylor non sembra preoccupato: il punto, secondo lui, non è il mark-to-market trimestrale, ma la traiettoria pluriennale.
Durante l’intervista, Saylor ha spiegato che l’unica cosa che gli investitori devono capire è che Bitcoin è destinato a sovraperformare l’S&P 500 di due o tre volte nei prossimi quattro-otto anni. Questa convinzione non è un atto di fede cieca, ma si basa su una decade di dati storici in cui Bitcoin ha costantemente superato gli indici azionari tradizionali, pur attraversando cicli di euforia e collasso. La sua scommessa è che il meccanismo di adozione istituzionale, con colossi come BlackRock che hanno lanciato ETF spot e accumulano miliardi di dollari in BTC, cambierà strutturalmente il modo in cui il mercato prezza l’asset, riducendo la volatilità e aumentando la stabilità del valore nel lungo periodo.
Ma cosa succederebbe se bitcoin continuasse a scendere? La domanda è stata posta direttamente a Saylor e al CEO di Strategy, Phong Le. La risposta è stata calcolata e tranquillizzante: Strategy ha 2,5 anni di riserve di cassa e, anche se Bitcoin crollasse del 90% nei prossimi quattro anni, l’azienda rifinanzirebbe semplicemente il debito. Le ha aggiunto che il debito societario entrerebbe davvero in stress solo se Bitcoin scendesse a 8.000 dollari e vi rimanesse per cinque o sei anni consecutivi, uno scenario che Saylor considera improbabile dato il livello di adozione istituzionale raggiunto. In altre parole, Strategy non è in modalità “vendita di panico”, ma in modalità “accumulazione perpetua”, trattando bitcoin come un asset strategico di tesoreria destinato a essere detenuto attraverso cicli multipli.
Questa visione si scontra frontalmente con il sentiment di breve periodo. Analisti come Beimnet Abebe di Galaxy Digital hanno espresso cautela, notando che il setup tecnico di Bitcoin appare “debole” e che gli investitori stanno ruotando verso “value stocks” piuttosto che asset rischiosi come le criptovalute. Il parallelo con Ethereum è altrettanto problematico: anche ETH ha sofferto durante la stessa finestra temporale, e il mercato più ampio delle altcoin resta sotto pressione. Eppure Saylor non sta parlando a trader che cercano swing del 10%, sta parlando a investitori istituzionali che ragionano su orizzonti di 5-10 anni.
Il punto di rottura filosofico qui è chiaro: Saylor non considera Bitcoin un “trade”, ma un sistema monetario emergente destinato a diventare la riserva di valore globale del XXI secolo. Strategy non sta comprando per vendere più in alto la prossima settimana, sta costruendo una posizione perpetua che funziona come una banca centrale privata basata su Bitcoin. Se questa visione si rivelerà corretta, tra otto anni guarderemo indietro e rideremo delle perdite di carta del 2026. Se invece sarà sbagliata, Strategy sarà ricordata come il più costoso esercizio di hubris finanziario della storia crypto. Ma una cosa è certa: Michael Saylor non venderà per scoprirlo.
